Consenso sulle previsioni: cosa prevedono gli esperti nel 2026
Abbiamo analizzato oltre 2.000 previsioni tratte da articoli, report, podcast e interviste per vedere cosa prevedono gli esperti per il prossimo anno. Di seguito, approfondiamo alcuni dei temi principali.
Per il settimo anno consecutivo, abbiamo esaminato il panorama delle previsioni per presentarvi il Prediction Consensus, una sintesi di ciò che analisti, leader di pensiero ed esperti del settore si aspettano per l’anno a venire.
Quest’anno abbiamo analizzato oltre 2.000 previsioni individuali provenienti da una vasta gamma di fonti, tra cui Morgan Stanley, Goldman Sachs, il FMI, The Economist, Deloitte, Microsoft, Gartner e decine di altre.
Mappando dove queste previsioni si sovrappongono, abbiamo distillato il rumore in 25 temi di grande convinzione mostrati nel nostro formato “Bingo Card”, con il numero di tabb che riflette il volume delle previsioni di supporto.
L’atmosfera generale del 2026
Se il 2025 è stato un anno di aggiustamenti—i mercati che si ricalibrano verso tassi più alti, la geopolitica che si rimescola attorno a una seconda amministrazione Trump e i dazi, e l’IA che passa dall’hype alla distribuzione—allora il 2026 si sta profilando come un anno di consolidamento e conseguenze.
L’atmosfera di consenso è cautamente ottimista, ma permeata dall’incertezza. Morgan Stanley descrive il 2026 come “L’Anno del Rilancio del Rischio”, un periodo in cui l’attenzione del mercato si sposta dalle ansie macro ai micro fondamentali, creando terreno fertile per gli asset rischiosi. Lo sfondo politico è insolitamente favorevole: stimoli fiscali, continuo (seppur più lento) allentamento monetario e deregolamentazione costituiscono quello che gli analisti definiscono un “triumvirato politico” raramente visto al di fuori delle recessioni.
Eppure The Economist adotta un tono più sobrio, avvertendo che il 2026 sarà definito dall’incertezza mentre la rimodellazione delle norme geopolitiche da parte di Trump continua a ripercorrersi in tutto il mondo. Il vecchio ordine basato sulle regole si sta allontanando ulteriormente, e la linea tra guerra e pace si sfuma sempre di più a causa di provocazioni nella zona grigia, incursioni cibernetiche e una rivalità ambientale tra nazioni.
In breve: gli asset a rischio possono prosperare, ma il mondo sottostante rimane turbolento.
AI: Ancora una volta, la grande storia
Per il terzo anno consecutivo, l’intelligenza artificiale domina il panorama delle previsioni, ma la narrazione si è evoluta. Mentre le previsioni per il 2024 si concentravano sul fatto che l’hype per l’IA fosse giustificato e il 2025 si concentrava sull’implementazione su larga scala, la conversazione del 2026 riguarda l’integrazione e le conseguenze.
Dallo strumento al partner
In diversi settori, l’IA sta andando oltre la semplice risposta alle domande per collaborare attivamente con le persone e amplificare la loro competenza.
Questo è l’anno dello sviluppo dell’IA agentica. Deloitte prevede che entro la fine del 2026 fino al 75% delle aziende potrebbe investire in IA agentica (sistemi autonomi in grado di pianificare, agire e adattarsi con una supervisione umana limitata). Questi agenti AI sono destinati a diventare “colleghi digitali”, aiutando piccoli team a superare il loro aspetto. Microsoft immagina un futuro in cui un team marketing di tre persone potrà lanciare una campagna globale in pochi giorni, con l’IA che si occupa della gestione dei dati e della generazione di contenuti mentre gli esseri umani guidano la strategia.
Dopo anni di attesa, si prevede finalmente che i guadagni di produttività derivanti dall’IA si materializzino in modi misurabili. Morgan Stanley indica l’efficienza guidata dall’IA come uno dei sei principali fattori che guidano le loro prospettive rialziste sugli utili. Si prevede che le aziende di software e internet vedranno i ricavi dell’IA generativa crescere di oltre 20 volte nei prossimi tre anni.
Naturalmente, l’IA influenzerà il mercato del lavoro anche in altri modi. Le classi professionali e di lavoratori della conoscenza che prima si sentivano isolate stanno ora iniziando a provare ansia riguardo alla sicurezza del lavoro.
Previsioni di mercato: cavalcare l’onda dell’IA
Comodamente, l’IA domina anche la storia del mercato. Il consenso è inequivocabilmente rialzista, sebbene attenuato da preoccupazioni di valutazione e dalla consapevolezza dei rischi di concentrazione.
S&P 500: Guadagni a doppia cifra previsti
Gli strateghi di Wall Street sono concentrati in un intervallo ristretto per gli obiettivi dell’S&P 500 di fine anno 2026:
Il caso rialzista di JPMorgan prevede che l’indice potrebbe superare gli 8.000 se la Fed dovesse rallentare più del previsto. Morgan Stanley la definisce la loro visione più ottimista degli ultimi anni, guidata dal ritorno della leva operativa, dai guadagni di efficienza dell’IA, da una politica fiscale e regolamentare accomodante e dai tassi di interesse contenuti.
È importante sottolineare che gli analisti si aspettano che gli utili facciano il lavoro più duro nel 2026. Savita Subramanian di Bank of America prevede una crescita dell’EPS del 14%, ma osserva che i multipli P/E potrebbero effettivamente contrarsi di 10 punti, il che significa che il mercato si arrampica su un muro di scetticismo sulle valutazioni. Morgan Stanley prevede un EPS per l’S&P 500 di 317 dollari nel 2026 (crescita del 17%).
Il superciclo dell’oro continua
L’oro rimane uno dei preferiti. Morgan Stanley punta a 4.500 dollari per oncia—circa il 9% di potenziale rispetto ai livelli attuali. Il World Gold Council osserva che l’oro ha raggiunto oltre 50 massimi storici nel 2025 e potrebbe registrare il suo quarto rendimento annuale più forte dal 1971.
I fattori principali sono strutturali: acquisti della banca centrale, coperture geopolitiche e preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale. In uno scenario di “circolo scomparso” di accelerazione del deterioramento fiscale, l’oro potrebbe salire dal 15 al 30% rispetto ai livelli attuali.
Previsioni economiche: atterraggio morbido, con avvertenze
Il FMI prevede una crescita globale del 3,2% nel 2025 e del 3,1% nel 2026—al di sotto della media pre-pandemica del 3,7% ma non recessionista. Morgan Stanley prevede numeri simili: crescita globale del 3,0% nel 2025, 3,2% nel 2026 e 2027.
Si prevede che le economie avanzate cresceranno intorno all’1,5-1,6%, mentre i mercati emergenti superano il 4%. Il consenso è un atterraggio morbido: la crescita si modera, l’inflazione continua a scendere gradualmente e le banche centrali allentano la politica monetaria—ma non in modo aggressivo.
L’era “più alto per più tempo” svanisce
Si prevede che la politica della banca centrale continui a normalizzarsi. Il caso base di Morgan Stanley prevede che la Fed si riduca al 3,0-3,25% entro metà anno e poi si fermi per un periodo prolungato. Si prevede che la BoE porterà i tassi al 2,75% prima di sospendere. La BCE, di fronte a un’inflazione inferiore all’obiettivo e a una crescita lenta, potrebbe tagliare ulteriormente rispetto al prezzo attuale dei mercati.
Il Giappone rimane l’eccezione: l’unica grande banca centrale dei mercati sviluppati potenzialmente in aumento, con la BoJ che si prevede raggiungerà lo 0,75% entro dicembre prima di fermarsi.
Previsioni Geopolitiche e Commerciali: Tariffe e Tensioni
Le tariffe diventano la nuova normalità
Forse nessun tema genera più consenso di questo: il regime tariffario è qui per restare. I dazi reciproci di Trump stanno generando quasi 300 miliardi di dollari di entrate all’anno e, sebbene possano affrontare sfide legali (Barclays si aspetta che la Corte Suprema li dichiari illegali), l’aliquota effettiva dei dazi ha raggiunto il picco del 12,1%—il più alto dal 1934.
L’impatto economico viene assorbito in modo più elegante di quanto molti temessero. UBS prevede una “fase debole” all’inizio del 2026, poiché i dazi influenzeranno i prezzi negli Stati Uniti, seguita da un ampliamento e rafforzamento della crescita dal secondo trimestre in poi. Ma il cambiamento strutturale è profondo: il commercio potrebbe deviare permanentemente, le catene di approvvigionamento si stanno diversificando e gli Stati Uniti stanno usando esplicitamente i dazi come strumento di leva economica.
La Cina si basa sulle esportazioni e sulla manifattura
Di fronte alla deflazione, a una crisi immobiliare e al rallentamento della crescita interna, la Cina sta cambiando posizione verso il dominio manifatturiero e delle esportazioni. Il paese si sta posizionando come un partner più affidabile, in particolare nel Sud Globale, stipulando accordi commerciali mentre gli Stati Uniti si ritirano dal multilateralismo.
Morgan Stanley prevede che il PIL reale della Cina aumenti del 5% nel 2026, aiutato dal sostegno governativo iniziale. Ma la strategia crea tensioni globali: la sovracapacità industriale potrebbe inondare i mercati mondiali e le battaglie tariffarie potrebbero intensificarsi.
Aumentano le provocazioni nella zona grigia
The Economist avverte che Russia e Cina metteranno alla prova l’impegno americano verso gli alleati attraverso provocazioni di “zona grigia” nell’Europa settentrionale e nel Mar Cinese Meridionale. Le tensioni aumenteranno nell’Artico, in orbita, sul fondo marino e nel cyberspazio.
Questa “rivalità ambientale”, a meno che una guerra aperta ma oltre le normali attriti in tempo di pace, dovrebbe accelerare. La competizione tra grandi potenze coinvolgerà sempre più l’intelligence spaziale, la tecnologia dei droni e operazioni informatiche basate sull’IA.
Valutazione del consenso
La storia insegna umiltà riguardo alle previsioni. Gli anni precedenti hanno visto sviluppi imprevisti, e non c’è motivo di aspettarsi che il 2026 si svolga esattamente come previsto dal consenso.
Ciò che conta di valore non sono le previsioni specifiche, ma temi in cui osservatori informati concentrano la loro attenzione. Esempi includono la transizione dalla sperimentazione con l’IA alla costruzione di infrastrutture per supportarne l’uso diffuso. O che le stablecoin diventino strumenti finanziari mainstream.
Alcuni di questi temi si riveleranno accurati; altri saranno sconvolti dagli eventi. Ma messi insieme, delineano il panorama che istituzioni, investitori e responsabili politici stanno affrontando mentre si posizionano per l’anno a venire.
Tratto dal Visual Capitalist, pubblicato il 18 dicembre 2025, di Nick Routley